IPO Anthropic уже называли главным выходом на биржу в четвертом квартале, но теперь его значение стало еще выше: другие компании одна за другой откладывают или отменяют размещения, ссылаясь на рыночные условия. Главный вопрос — выйдет ли разработчик Claude на биржу до Дня благодарения или, вслед за другими компаниями и OpenAI, перенесет IPO на следующий год, рассказывает Axios.com.

Почему Anthropic может выйти на биржу уже сейчас

Ситуация вокруг AI-индустрии пока выглядит лучше, чем можно было ожидать на фоне растущих разговоров о безопасности и необходимости замедлить выпуск новых моделей. Несмотря на то что термин «alignment» постепенно становится частью массовой дискуссии, акции крупнейших технологических компаний продолжают расти.

За месяц прибавили в стоимости SpaceX, которая одновременно является конкурентом и поставщиком Anthropic, а также Nvidia, Meta, Alphabet и Microsoft. Речь не идет о резком росте, однако сама устойчивость котировок на фоне усиливающихся опасений вокруг AI может быть важным сигналом для инвесторов.

Показателен и пример SpaceX: компания сначала удивляла рынок огромными убытками, а затем вышла на рынок с планами провести крупнейшее IPO в истории.

Для Anthropic важен и другой фактор — деньги. Компания может продолжать привлекать средства на частном рынке, как, по сообщениям Bloomberg, собирается делать OpenAI. Но очередные раунды финансирования усложняют структуру собственности и не дают компании тех возможностей, которые дает публичный статус.

Выход на биржу создал бы для Anthropic публично торгуемую валюту для сделок и усилил бы давление на главного конкурента — OpenAI. Кроме того, сама Anthropic связывает прозрачность публичной компании с повышением безопасности: открытая отчетность и более пристальное внимание инвесторов должны сделать деятельность компании более контролируемой.

Наконец, политическая ситуация может создавать для Anthropic небольшое окно возможностей. После недавней встречи крупнейших AI-компаний с Белым домом часть регуляторных рисков для отрасли выглядит менее острой. Если компания считает нынешнюю политическую обстановку приемлемой для выхода на биржу, откладывать IPO может быть невыгодно.

Главный аргумент против IPO — масштаб убытков

Для публичного рынка проблема гораздо прозаичнее: инвесторам придется принять финансовые показатели Anthropic, которые могут выглядеть крайне тяжело.

Reuters сообщало, что согласно документам для IPO Anthropic получила около $42 млрд убытка в 2025 году. Значительная часть этой суммы связана с бухгалтерскими расходами, обусловленными акциями и компенсациями, однако сама цифра способна существенно изменить восприятие компании потенциальными инвесторами.

Есть и предположение, что раскрытие этих данных заранее могло подготовить рынок к еще более крупным потерям в 2026 году.

Для Anthropic это особенно чувствительный момент: при публичном размещении у компании будет гораздо меньше возможностей объяснять финансовые показатели в частном порядке. Первое впечатление инвесторов может оказаться определяющим для оценки бизнеса.

Компании придется объяснить, куда она движется

Еще одна проблема связана не столько с деньгами, сколько с самой стратегией Anthropic.

Руководству компании предстоит убедительно объяснить инвесторам, как сочетаются ее коммерческие планы, стремление быстро развивать наиболее мощные модели и жесткая позиция по вопросам безопасности AI. Банки, сопровождающие IPO, должны будут помочь CEO Дарио Амодеи сформулировать эту стратегию еще до начала roadshow и первых публичных отчетов.

На этом фоне Anthropic и OpenAI продолжают постоянно менять позиции в гонке моделей. Компании по очереди выпускают новые системы, пытаясь обойти друг друга. Сейчас Anthropic, судя по ряду оценок, находится немного позади OpenAI, что добавляет неопределенности перед выходом на биржу.

Перенос IPO тоже может оказаться рациональным

Наконец, Anthropic может воспользоваться общей тенденцией и отложить размещение вместе с другими компаниями.

Если рынок IPO остается сложным, перенос дает компании дополнительное время, чтобы улучшить финансовые показатели и дождаться более подходящего момента. По оценкам, которые обсуждались ранее, выручка Anthropic может значительно вырасти в будущем, а значит, более поздний выход потенциально позволил бы представить инвесторам более привлекательную финансовую картину.

Одновременно компании придется пересмотреть ожидания по оценке. Ранее обсуждалась потенциальная стоимость Anthropic на уровне около $2 трлн, однако если рынок сейчас не готов платить такую цену, попытка провести IPO на завышенной оценке может оказаться рискованнее, чем перенос размещения.

В итоге Anthropic приходится выбирать между двумя возможностями: воспользоваться моментом, когда конкуренты отступают и внимание рынка сосредоточено на компании, или дождаться времени, когда ее финансовые показатели и положение в гонке AI-моделей будут выглядеть убедительнее. Решение будет зависеть не только от состояния фондового рынка, но и от того, насколько компания уверена в своих ближайших финансовых результатах.