На прошлой неделе главный орган экономического планирования Китая обязал Meta расторгнуть сделку по приобретению ИИ-стартапа Manus приблизительно за $2 млрд. Это решение вызвало серьёзное потрясение в китайской технологической отрасли и ускорило масштабное регуляторное наступление на офшорные корпоративные структуры, которыми пользуются наиболее перспективные отечественные компании в сфере искусственного интеллекта.

Пекин заблокировал уже закрытую сделку

28 апреля Национальная комиссия по развитию и реформам выпустила краткое предписание, запрещающее иностранные инвестиции в Manus и обязывающее стороны аннулировать сделку. Решение было принято после нескольких месяцев проверки, в ходе которой двум сооснователям стартапа запретили покидать Китай, пока регуляторы оценивали, не нарушает ли сделка правила в области инвестиций и экспорта технологий.

Meta заявила, что сделка «полностью соответствовала действующему законодательству», и выразила надежду на «надлежащее урегулирование вопроса». Однако практические трудности с расторжением сделки весьма значительны: сотрудники Manus уже влились в команду Meta по разработке ИИ, а инвесторы, в том числе и HongShan Capital, уже получили выплаты — об этом сообщает Fortune со ссылкой на материалы Bloomberg.

Основанный в 2022 году стартап Manus перебрался из Китая в Сингапур примерно в середине 2025 года — ещё до того, как Meta в декабре объявила о поглощении. Компания привлекла внимание своими технологиями автономных ИИ-агентов. Однако китайское происхождение оказалось неотъемлемой частью её истории: Пекин вмешался вопреки географической реструктуризации, недвусмысленно дав понять, что одной лишь сменой юрисдикции стартапам не удастся выйти из-под регуляторного контроля.

Структуры «красных фишек» под давлением

Дело Manus дало толчок параллельным изменениям в подходе китайского регулятора ценных бумаг к компаниям, структурированным через офшорные холдинговые организации. Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая начала ужесточать согласование IPO в Гонконге для так называемых компаний-«красных фишек» — китайских предприятий, зарегистрированных на Каймановых островах или Британских Виргинских островах и владеющих активами на материковом Китае.

Согласно докладу The Information, ряд ИИ-компаний, планирующих листинг в Гонконге, сейчас оценивают возможность ликвидации своих зарубежных структур. Moonshot AI, разработчик серии моделей Kimi, ведёт переговоры с юристами по вопросу реструктуризации, однако окончательного решения ещё не принял. Компания в сфере автономного вождения DeepRoute.ai проводит аналогичную оценку, тогда как другой стартап, Jiepao Star, уже приступил к сворачиванию своих офшорных активов. Отраслевые советники оценивают, что этот процесс, как правило, занимает от шести до двенадцати месяцев и предполагает выкуп акций, создание отечественных совместных предприятий и исполнение обязательств по уплате налога на прирост капитала.